Preţul la care o monedă poate fi transformat într-un alt. Peste ani, economişti şi politicieni adesea au schimbat mintea lor despre dacă este o idee bună pentru a încerca să ţineţi constantă rata de schimb a ţării, mai degrabă decât să-l fi decis de forţele pieţei. De două decenii după al doilea război mondial, multe dintre principalele valute s-au fixat în conformitate cu Acordul Bretton Woods. În timpul în următoarele două decenii, numărul de monede este permis să plutească crescut, deşi la sfârşitul anilor 1990 un număr de monede europene au fost fixate permanent în cadrul Uniunii economice şi monetare şi alte ţări stabilit un Consiliu de moneda. Atunci când capitalul poate curge cu uşurinţă în jurul lumii, ţări nu pot stabili lor cursului de schimb şi în acelaşi timp să menţină o politică monetară independente. Ei trebuie să aleagă între încredere şi stabilitate furnizate de un curs de schimb fix şi controlul asupra politicii ratei dobânzii oferite de o rată de schimb flotante. Pe fata, într-o lume de capital mobilitate o rată de schimb mai flexibile pare cel mai bun pariu. O monedă plutitoare va forţa firme şi investitorii să speculative împotriva fluctuaţiilor, nu le acalmie într-un fals sentiment de stabilitate. Acesta ar trebui să facă bănci străine mai avizat despre împrumuturi. În acelaşi timp dă factorii de decizie politică opţiunea de elaborarea politicii lor monetare. Dar plutitoare ratele de schimb au un mare dezavantaj: atunci când se deplasează la un echilibru la altul, valute pot depăşire şi să devină foarte instabile, mai ales în cazul în care fluxul de cantităţi mari de capital în sau dintr-o ţară. Această instabilitate a costurilor economice reale. Pentru a obţine cel mai bun din ambele lumi, multe economii emergente au încercat o abordare hibrid, vag legarea lor cursului de schimb valută singur, cum ar fi dolarul, sau un coş de valute. Dar crizele monedei de sfârşitul anilor 1990, şi eşecul de Argentina monedă bord, a condus mulţi economişti să concluzioneze că, dacă nu un sindicat de monedă, cum ar fi Euro, cea mai bună politică ar putea să aibă o rată de schimb liber plutitoare.